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碳配額+CCER兩部分構成全國碳交易市場

2019-11-3 23:28 來源: 易碳家

我國目前的碳交易市場分為兩部分,強制性的配額交易和中國核證自愿減排量(ccer)交易。

我國目前碳交易市場以配額交易為主,CCER為重要補充。交易開始到2017年上半年,全國配額累計成交4.25億噸二氧化碳當量,CCER成交1.05億噸。配額交易占整個碳交易數量的80%。

各試點地區市場的交易結構各有差異。全國最大的碳市場依次是湖北、廣東和上海,其中湖北碳市場是以遠期配額交易為主的市場。上海碳市場CCER正逐步取代配額成為主要交易標的,近年來在上海CCER交易量的增長速度遠超配額。全國僅廣東碳市場的一級市場初具規模,2013年底,廣東省便啟動首次有償配額競價分配。

根據國家發改委的預測,碳市場建立交易之后每年的配額發放達30億噸左右。未來我國的碳現貨市場規模將超過歐盟碳市場的規模,這是未來碳期貨開展的良好市場條件。

圖1:我國9個交易所(四川暫無)碳交易累計成交量

碳期貨來襲!上下游市場迎來顛覆性變化

圖2:我國碳現貨累計成交額

碳期貨來襲!上下游市場迎來顛覆性變化

圖3:碳交易2013年至2019年10月交易價格變化情況

碳期貨來襲!上下游市場迎來顛覆性變化

目前,全球主要從事碳金融衍生品交易的交易體系及交易所主要有四個:(1)歐盟排放交易體系(EU—ETS)。(2)芝加哥氣候交易所(CCX)。(3)歐洲氣候交易所(ECX)。(4)印度碳交易所(MCX)。

全球主要從事的碳金融衍生品交易種類有:碳遠期交易、碳期貨交易、碳期權交易和碳互換交易。其中碳期貨的創新和交易最為成熟,而碳期權、碳互換以及碳掉期等碳衍生工具的發展則稍顯滯后。截至EU—ETS第二階段,在全部EUA的交易中,碳期貨交易量占比超85 %,而場內交易中其交易量更是達到總交易量的91.2%。根據歐盟排放交易體系2015年的交易數據,期貨交易量達到現貨的30倍以上。

從全球領先的歐盟排放交易體系(EU-ETS)來看,2012年碳排放配額與CER期貨成交量就已經分別達到64. 7億噸和15. 7億噸,期貨交易總量是當年歐盟碳排放的2.15倍。2015年,EU-ETS碳期貨成交量是現貨的30多倍。國際上碳交易期貨達到這樣規模,主要得益于它采取期貨現貨同時發展的經驗。

2005年歐盟碳交易市場開啟,這意味著歐洲碳現貨開始出現,主要有兩大品種:碳排放配額和核證減排量,分別簡稱EUA和CER。與此同時,EUA期貨和CER期貨也被開發出來,并進入市場供投資者選擇。歐洲氣候交易所就是其中的代表。碳期貨品種的誕生,為碳現貨潛在的風險提供了保障,有利于平抑價格風險,使得投資者紛紛投入歐盟碳市場,其影響力與日俱增。

圖4:歐洲碳交易所EUA2018年-2019年10月成交量

碳期貨來襲!上下游市場迎來顛覆性變化

圖5:歐盟EUA近兩月交易情況

碳期貨來襲!上下游市場迎來顛覆性變化

我國碳交易市場起步不久,各方面配套也正在跟進中,但按照國外碳市場發展經驗,在碳交易的基礎上適時引入期貨交易將是提升我國碳市場話語權的重要選擇。因此,從市場的角度看,我國發展碳期貨產品符合碳市場發展的需要,并且潛在市場廣闊。

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